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亚马逊于2月5日发布四季度财报。公司净销售额达2134亿美元，其中，云服务（AWS）收入同比增长24%至356亿美元，创下近十三个季度以来的最快增速。营业利润为250亿美元，同比增长18%。净利润为亿美元，摊薄后每股收益为1.95美元。
营收端：公司第四季度净销售额达2134亿美元，剔除汇率影响后同比增长12%。分区域看，北美与国际市场分别为1271亿美元、507亿美元，同比增长率分别为10%、17%；分业务看，AWS与广告业务表现突出，增速分别达到24%与22%。
盈利端：公司营业利润同比增长18%，若剔除一次性项目影响，调整后可达到274亿美元。其中，AWS业务同比增长18%至125亿美元，为盈利能力增强的重要驱动力；北美地区营业利润同比增长24%至115亿美元。净利润同比增长6%至212亿美元，摊薄后每股收益为1.95美元。
亚马逊在AI基础设施领域的战略投入已进入规模化收获期，自研芯片与全球合作为其增长动力。其自研芯片Trianium与Graviton合计年化收入已突破100亿美元，并保持三位数年增长率。Trianium2芯片已落地140万片，支撑了超10万家企业使用的Bedrock服务中的大部分推理任务。下一代Trianium3芯片已开始交付并获强劲需求，预计2026年中前产能将完全被预订；更为先进的Trianium4芯片计划于2027年推出，性能将实现数倍提升。与此同时，公司宣布与OpenAI、Visa、NBA及Adobe等各行业领军企业达成新的AWS合作协议。
公司通过持续的技术与网络投资，实现了配送效率与用户体验的同步飞跃。2025年，亚马逊为全球Prime会员提供了有史以来最快的配送服务。在美国市场，当日达配送的商品量同比激增近70%，服务覆盖近1亿客户；超快配送服务“AmazonNow”已拓展至印度、墨西哥、阿联酋等多国城市，并正在美英社区进行测试。在垂直领域，亚马逊药房的当日达服务已覆盖美国超3000个城镇，进一步提升了服务可及性。智能购物助手Rufus的广泛应用是另一大亮点，其用户已超3亿，并在上年创造了近120亿美元的年化增量销售额。
亚马逊正通过全栈AI产品与平台能力的迭代，构建一个覆盖消费者、开发者与企业端的开放式智能生态。其全托管模型平台AmazonBedrock持续丰富，本季度新增了来自Anthropic、Google、OpenAI及NVIDIA等机构的20多个模型。公司也升级了自研的Nova模型家族，推出更高性价比的Nova2Lite/Pro以及专注多语言对线Sonic，并发布NovaForge服务，允许企业使用私有数据定制专属模型。在AI智能体层面，公司推出了能自主处理复杂任务的“前沿代理”，如可管理开发任务的Kiro代理和嵌入全生命周期的AWS安全代理。面向企业客户，联络中心AI解决方案AmazonConnect已成长为年收入10亿美元级的业务，日均处理超2000万次交互。
亚马逊在2025年第四季度展现了营收增长加速与盈利能力持续优化的良好态势。AWS业务凭借自研芯片的规模优势与生态合作实现快速增长。同时，公司在全球零售物流网络的投资正转化为领先的用户体验与运营效率，AI产品矩阵的迭代则全面渗透至消费者与企业级场景。展望未来，公司将聚焦AI、芯片、机器人等颠覆性机遇重点投资。我们认为，亚马逊正进入一个由“AI技术创新”与“全球基础设施扩张”双轮驱动的新成长周期，其在算力、模型及应用层的全栈布局有望持续巩固竞争优势。建议投资者重点关注其AWS增长势能的持续性、自研芯片的商业化进展以及资本开支投向所带来的长期回报。
风险提示（1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。
